|
|
הספרות המקצועית מתארת מספר מאפיינים המשפיעים על פוטנציאל ' ההפקעה' הכרוך בהנפקת הזכויות : א . תגובה שלילית של השוק . המוסכמה בספרות היא שמכשיר הנפקת הזכויות פוגע בבעלי מניות המיעוט ולפיכך משפיע לשלילה על שוויה של החברה ומייצר תמריץ של בעלי מניות המיעוט להקטין את אחזקותיהם . לפיכך , יש לבחון האם האמידה האמפירית תזהה מרכיב קבוע משמעותי ומובהק , המהווה בסיס לדילול של אחזקות בעלי מניות המיעוט ועד כמה הוא מושפע מהפרמטרים האחרים . ב . היקף ההנחה / ההטבה . מחד גיסא , ככל שגדל שיעור ההטבה כך צפוי הלחץ השלילי על מחיר המניה לגדול ומכאן תוצאת ' ההפקעה' עלולה להיות גדולה יותר . מאידך גיסא , ככל ששיעור ההטבה גדל נקל על בעלי מניות המיעוט לגייס את המשאבים הדרושים למימוש הזכויות למניות ו / או ליטול את הסיכון הדרוש להגדלת ההשקעה במניות . מכאן , תוצאת 'ההפקעה' עשויה להיות דווקא קטנה יותר . יתרה מכך , השפעה זו על בעלי מניות שונאי סיכון תהיה חזקה במיוחד . בה בעת , יש להניח כי היקף ההטבה תלוי גם בתנודתיות של השוק ביחס למחיר המניה . בתקופה בה התנודתיות גבוהה , הנחה גבוהה מגינה על ההנפקה מהאפשרות כי בתקופה ש...
To the book |
פרופ' ירון זליכה
|
|