|
|
הספרות הכלכלית מתארת בהרחבה את הסכנה הגלומה בהיווצרותה של בעיית סוכן בחברות ציבוריות , אשר בגינה , בין היתר , עלולות הנפקות זכויות להפוך לאמצעי פוטנציאלי בידי הסוכן ( בעל השליטה במקרה זה ) לדילול אחזקות בעלי מניות המיעוט מקרב הציבור . קונקרטית , מתארת הספרות את הבעיה הגלומה בבחירת מכשיר גיוס הון , שנטייתם של השווקים אליו היא שלילית , וכן את המועד והתנאים לביצוע ההנפקות על ידי בעלי השליטה שיהיו מן הסתם נוחים לבעל השליטה ( ואולי גם לחברה , ( אך לא בהכרח אופטימליים לבעלי מניות המיעוט . התוצאה במקרים רבים היא דילול אחזקות המיעוט ( ולמעשה מימוש חלק מההשקעה שלא בטובתם ) ועלייה מקבילה באחזקות בעלי השליטה . עם זאת , על אף הספרות הענפה הקיימת בעולם , לא בוצע בישראל עד כה מחקר שיבחן את המאפיינים של הנפקות זכויות בכלל ומכאן כמובן גם את האפשרות שמא הנפקת זכויות אכן הביאו לדילול המיעוט . תת פרק 7 . 2 ידון בבעיית הסוכן הקיימת בחברות ציבוריות ויפרט את המאפיינים העלולים להעיד על שימוש אפשרי במכשיר הנפקת הזכויות לצורך דילול המיעוט . על רקע זה תיבחן השאלה האם עשרות הנפקות הזכויות , שביצעו חברות ציבוריות...
To the book |
פרופ' ירון זליכה
|
|