|
|
180 ככה לא מתנהגים ג'רי חושב דברים דומים על טום, וכך הם מבטלים את העסקה . באופן דומה, אילו כולם היו מאמינים שכל המניות מתומחרות נכון כבר עכשיו — ולעולם יהיו מתומחרות נכון — לא היה טעם רב לסחור בהן, לפחות לא במטרה לנצח את השוק . אף אחד לא מתייחס כפשוטה לגרסה הקיצונית הזאת של "תיאורמת היעדר הסחר" ( - no trade theorem ) , אבל מרבית כלכלני המימון מסכימים, לפחות כשדוחקים אותם לפינה, שהיקף הסחר מפתיע בגודלו . במודל רציונלי אין מקום להבדלי דעות לגבי מחירים, אבל קשה 2 להסביר מדוע קיימת תחלופת מניות בשיעור של כ- % 5 בחודש בעולם מאוכלס בבני כלכל . ואולם אם יוצאים מנקודת הנחה שישנם משקיעים הלוקים בביטחון-יתר, נפח הסחר הגבוה הוא פועל יוצא מכך . לג'רי אין שום בעיה לעשות את העסקה עם טום, כי הוא חושב שהוא חכם יותר מטום, וטום חושב שהוא חכם יותר מג'רי . הם שמחים לסחור ביניהם, אף שכל צד חש נקיפות מצפון קלות על כך שניצל את השיפוט הלקוי של חברו . בעיני, ביטחון-יתר הוא הסבר הגיוני מאוד לשאלה מדוע אנו צופים בנפח סחר גבוה כל כך, אבל בלתי אפשרי להוכיח שזה ההסבר הנכון . ורנר ואני רצינו לעשות משהו משכנע יותר . ...
To the book |
|
|