|
|
קביעת מחיר ההון של מניית הבכורה קלה יחסית . ביחידה 9 הצגנו את מניית הבכורה כנייר ערך המשלב תכונות של איגרות חוב ומניות רגילות . בדומה לבעלי איגרות חוב , האוחזים במניות בכורה מקבלים הכנסה שנתית קבועה , דיבידנד בכורה , אך בדומה למניה הרגילה , אי תשלום דיבידנד הבכורה לא יגרום לפשיטת רגל . ואולם , במקרה שבו החברה נכשלת , בעלי מניות הבכורה נמצאים בעמדה נחותה בהשוואה ליתר נושי החברה , שכן הנושים יפוצו לפני בעלי מניות הבכורה ; עם זאת , לבעלי מניות הבכורה תהיה זכות לתביעה ראשונית להכנסות החברה ( לפני בעלי המניות הרגילות ) . כדי לחשב את מחיר ההון הממוצע המשוקלל , העלות הספציפית של מניות הבכורה מוגדרת כך : . k * = D / P כאשר D מציין את הדיבידנד השנתי הקבוע , P הוא מחיר הנפקה נקי ( לאחר ניכויי 0 הוצאות ההנפקה וההפצה ) . למשל , אם המחיר הנקי הוא 300 ש " ח והדיבידנד הוא 50 ש " ח , המחיר הספציפי של מניית הבכורה הוא % . k * = 50 / 030 = 6 . 25 בהתחשב בעובדה שמניית בכורה מציגה סיכון גבוה יותר למשקיע מאשר איגרת חוב צמיתה , תשואת הדיבידנד של מניות הבכורה תהיה בדרך כלל גבוהה מתשואות הריבית של איגרת חוב א...
To the book |
|
|