|
|
כאשר k מסמן את תשואת הריבית . נניח שזה היה המצב במשך שנים אחדות , אך עתה , d עקב התרחשויות כלכליות שונות , שערי הריבית במשק עלו בצורה חדה ; נניח כי הריבית לאיגרת חוב דומה היא עתה % . 20 מה , לדעתכם , יהיה מחיר השוק של איגרת החוב הישנה ? ללא צל של ספק , המשקיע בהן יקבל תשואה של % 20 ולא של % , 8 אחרת הוא לא ימשיך להחזיק בהן . אך מכיוון שהריבית שמשלמת החברה קבועה ( לתמיד ) ברמה של 800 ש "ח לאיגרת חוב , הדרך היחידה להבטיח את התשואה למשקיע היא על ידי ירידת מחיר השוק ל 4 , 000 ש " ח . מכאן שבשוק ניירות ערך תחרותי , בעלי איגרות חוב ייטו למכור אותן כל עוד מחירן יהיה גבוה מ 4 , 000 ש " ח ( והתשואה נמוכה מ % , ( 20 אך לא יימצא משקיע שיקנה אותן כל עוד המחיר לא ירד ל 4 , 000 ש " ח ( והתשואה תשתווה ל % 20 השוררים בשוק ) . איזו השפעה תהיה לשינויי המחיר על עלות הריבית של האיגרות חוב ? אם נשתמש בערכים החשבונאיים ההיסטוריים , מחיר ההנפקה נשאר 10 , 000 ש " ח , ולכן התשואה תישאר ברמה הקודמת — % . 8 אך אם נשתמש במחיר השוק הנוכחי , 4 , 000 ש " ח , עלות הריבית תעלה ל % . 20 איזה משני החישובים הללו מת...
To the book |
|
|