|
|
מחיר הון של חברה : זהו שער הניכיון המשמש להיוון זרמי המזומנים הממוצעים של החברה על מנת למצוא את ערכה . שער ניכיון זה , כפי שנראה בהמשך הפרק , הוא מחיר ההון הממוצע המשוקלל ( . ( Weighted Average Cost of Capital - WACC יישום מחיר ההון הממוצע המשוקלל בהערכה כלכלית של פרויקטים — קרי , חישוב ע . נ . נ — ייעשה רק באותם מקרים שבהם הסיכון הגלום בפרויקט הנבדק זהה לסיכון של החברה . מחיר הון של פרויקט : בכל מקרה שבו הסיכון הגלום בפרויקט היחיד יהיה שונה מהסיכון של החברה , יש לתקנן את שיעור התשואה הנדרש כך שישקף את הסטייה . נניח כי מחיר ההון הממוצע המשוקלל של החברה הוא % 18 וכי שער הריבית נטול הסיכון הוא % . 4 על החברה להוון את זרמי המזומנים הממוצעים של הפרויקטים , בדרך כלל ב % . 18 ואולם , אם החברה בוחנת פרויקט שיש לו זרמי מזומנים ודאיים , מה יהיה שיעור התשואה המינימלי הנדרש מפרויקט ודאי זה ? ברור שבמקרה זה מחיר הון של % — 4 שער ריבית נטול סיכון — משקף את העלות החלופית של השקעה בנכס נטול סיכון אחר . ובאופן דומה , אם החברה בוחנת פרויקט המאופיין בסיכון גבוה יחסית , ייתכן ששער ניכיון של % 18 אין בו ...
To the book |
|
|