|
|
השאלה המרכזית , העוברת כחוט השני לאורך הקורס תורת המימון : ניהול פיננסי של גופים עסקיים , היא : באיזו מידה תשפיע הבחירה בין החלופות השונות על ערך הארגון העסקי , ועתה נתמקד בהשפעת המנוף הפיננסי על ערך הארגון העסקי . במהלך היחידה ראינו כי המנוף הפיננסי עלול לשמש כחרב פיפיות : מצד אחד , השפעתו עשויה להיות חיובית ( הרווח למניה " מונף " ) , ומצד אחר — שלילית ( הרווח למניה יורד ) . ההשפעה תלויה ביחס שבין שיעור התשואה על ההון המושקע לבין שער הריבית שיש לשלם על החוב . מאחר שהשימוש במנוף פיננסי מעלה בעת ובעונה אחת הן את הסיכון הקשור בהשקעה במניות החברה והן את תוחלת התשואה , מתעוררת השאלה מהי ההשפעה הנקייה שיש למנוף על עושרם של בעלי החברה . ובמילים אחרות , האם לחברה כדאי להשתמש במנוף הפיננסי , למרות הגדלת הסיכון , כדי להניף את הרווח לבעליה , או שמא " יעניש " השוק את החברה ויגרום לירידת מחיר מניותיה ? התשובה לשאלה זו תלויה באופן שבו מעריך השוק את השימוש במנוף הפיננסי . את מטרת החברה ניסחנו כהשאת ערך החברה לבעליה , דהיינו השאת ערך השוק של מניותיה . ממבט ראשון נראה , כי השימוש במנוף לצורך העלאת הרו...
To the book |
|
|