|
|
דרגת המנוף הפיננסי מוגדרת כשיעור השינוי בשארית ההכנסה — זו העומדת לרשות בעלי המניות — הנובע משיעור שינוי נתון בהכנסה התפעולית הנקייה , , NOI ההכנסה לפני מסים וריבית . נפתח עתה את משוואות דרגת המנוף הפיננסי . שימו לב כי : 10 . 15 ) NOI = Q ) p - v ) - FC ) ) NOI - rB )( 1 - T ( = 10 . 16 ) EPS ) S כאשר : — NOI הכנסה תפעולית לפני ריבית ומסים — EPS רווח למניה — r שיעור הריבית על חוב — B חוב — rB חיובי הריבית — T שיעור מס חברות — S מספר המניות ( הון נפרע ) — FC הוצאות קבועות — Q יחידות תפוקה — p מחיר מכירה ליחידת תפוקה — v הוצאה משתנה ליחידת תפוקה הביטוי , rB המופיע במשוואה ( , ( 10 . 16 הוא קבוע , ולכן השינוי ב EPS הוא : ) NOID ) 1 - T = 10 . 17 ) EPSD ) S שיעור הגידול ברווח למניה שווה לשינוי ברווח למניה ביחס לרווח המקורי למניה : ) NOI ) 1 - T ∆ NOI ∆ S = ( 10 . 18 ) NOI - rB )( 1 - T ( NOI - rB ( S דרגת המנוף הפיננסי היא שיעור השינוי ברווח למניה ביחס לשיעור השינוי ב , NOI ולכן : NOI ∆ NOI - rB NOI = = דרגת מנוף פיננסי ( 10 . 19 ) NOI NOI - rB ∆ NOI יישום המשוואה לנתוני החברה המשוערת שב...
To the book |
|
|