|
|
ראינו כי השימוש במנוף פיננסי מעלה , בדרך כלל , את הרווחיות הממוצעת של חברה , כמו גם את הסיכון שלה . בתקופות " מוצלחות " תהיה השפעת המנוף הפיננסי חיובית , דהיינו הוא " יניף " את הרווחים , ובתקופות שאינן מוצלחות השפעתו תהיה שלילית . אחת מן המשימות החשובות של הניהול הפיננסי היא להעריך את סיכוני המנוף באמצעות חיזוי השינויים בתנאים הכלכליים . שימוש בגרסה מיוחדת של כלי הניתוח של נקודת איזון ( ראו יחידה 3 ) יאפשר לבחון את השפעת המנוף הפיננסי על הרווח למניה עבור רמות שונות של תפוקה ומכירות , או לחלופין עבור רמות שונות של הכנסה תפעולית נקייה . נחזור ונתבונן בנתוני בעיית המימון המסוכמת בלוח . 10 . 2 שם ראינו כי המנוף הפיננסי הוא חיובי — המנוף מעלה את הרווח למניה — עבור כל הכנסה תפעולית נקייה הגבוהה מ 200 אלף ש " ח , אך הוא שלילי — מקטין את הרווח למניה — בכל אותם מקרים שבהם ההכנסה התפעולית הנקייה נמוכה מ 200 אלף ש " ח . שם הצגנו גם את המושג מנוף ניטרלי — מנוף המותיר את הרווח למניה ללא שינוי — וראינו כי המנוף הוא ניטרלי עבור הכנסה תפעולית נקייה השווה 200 אלף ש " ח . עבור רמות הכנסה תפעוליות הגבו...
To the book |
|
|