|
|
סיכון של תכנית השקעה מוגדר כשונות של שיעורי התשואה . להבהרת מושג זה , חשוב במונחי ההבדל שבין שיעורי תשואה בדיעבד ( ex - post ) לשיעורי תשואה חזויים ( . ( ex - ante נניח כי השקעה מסוימת שנעשתה לפני שנים אחדות סיימה זה עתה את חייה הכלכליים . בנקודת זמן זו אפשר לחשב את שיעור התשואה בדיעבד ולנתח את יעילות ההחלטה המקורית להשקיע . החישוב ( זרם מזומנים נכנס ביחס לזרם מזומנים יוצא ) ייתן מספר יחיד ( שיעור תשואה ) , המבוסס על נתונים שבדיעבד . אין ספק שזהו מצב שונה מהמצב 1 תיאור הסיכוי שערך כלשהו יתקבל כפונקציה של כל הערכים האפשריים שמשתנה מסוים יכול לקבל . ( פרק 8 . 2 יעסוק בנושא זה בפירוט יתר . ) שבו עמדה החברה ערב החלטתה המקורית להשקיע . באותה עת חישבה החברה שיעור תשואה חזוי , והיא הכירה בעובדה כי אין הוא התוצאה האפשרית היחידה . עובדה זו היא מהות המושג " סיכון " . במובן החזוי , לכל השקעה יש תוצאות אפשריות רבות . אותה תוצאה שתתקבל לבסוף , במשמעות של בדיעבד , היא אחת מיני רבות . לכן , הסיכון הכרוך בתכנית השקעה בודדת נגזר מקיומן של תוצאות אפשריות רבות . נבהיר זאת באמצעות הדוגמה הבאה . דוגמה חברה...
To the book |
|
|