|
|
חישוב נכון של זרמי המזומנים הוא תנאי הכרחי להצלחת מערכת תקצוב הון . בעוד טכניקות ההיוון והשיטות להערכת פרויקטים הופכות לתהליך שגרתי , קביעת זרמי המזומנים , שאותם יש להוון , לעולם איננה בבחינת תהליך שגרתי . מיומנות וכישורים נדרשים כדי לחזות את ההוצאות והתקבולים של ההצעות השונות , תוך הבאה בחשבון של כל זרמי המזומנים הנובעים מהחלטת ההשקעה . הישענות על שני כללים עשויה למזער את הטעויות : א . להתמקד בזרמי מזומנים לאחר מס — כללית , אפשר לבטא זרמי מזומנים לאחר מס בשנה נתונה כך : ( פחת )( שיעור מס ) + ( תקבול נקי לפני מס )( שיעור מס – 1 ) הפחת משפיע על זרמי המזומנים , מאחר שהוא מקטין את ההכנסה החייבת במס . הוצאות מימון יש להשמיט מחישוב זרם המזומנים של הפרויקט , מאחר שמנגנון ההיוון כבר מביא אותן בחשבון . ב . לאמוד את זרמי המזומנים על בסיס תוספתי — יש לאתר את כל ההשלכות על זרמי המזומנים של הארגון העסקי כולו הנובעות מהחלטת ההשקעה . שימוש בעקרון זרמי מזומנים תוספתיים מאפשר לקבוע את המרכיבים השונים של זרמי המזומנים של פרויקט , תוך טיפול נכון בהוצאות קבועות ומשתנות , בפחת , בהון חוזר , בהוצאות שקועות...
To the book |
|
|