מבוא

סקירה של מכפילי ההון של חברות הנסחרות בבורסה מעלה כי שווי השוק של החברות אינו דומה לשווי ההון העצמי הרשום בספריהן , ולעתים אף שונה ממנו במידה ניכרת . גם אם נבחן את מאזן החברה לעומקו ונשערך את הנכסים הרשומים בו , על מנת לאמוד את ההון העצמי "הכלכלי , " נמצא כי במקרים רבים ניתן אולי לצמצם את הפער בין שווי השוק להון העצמי אך לא לבטלו לחלוטין . כיצד אם כך ניתן להסביר את הפער ? אחד ההסברים או הגורמים , התורמים לכך , נעוץ באופי הנכסים הרשומים בדוחות הכספיים . נכסים אלה ברובם הינם נכסים פיננסיים ( מזומנים , השקעות ) או נכסים גשמיים , כגון קרקע , ציוד ומכונות . נכסים אלה מכונים נכסים מוחשיים . ואולם , לחברות רבות נכסים שאינם מוחשיים , למשל , פטנטים , זכויות יוצרים , רשימת לקוחות , שם מותג . נכסים אלה עשויים לתרום משמעותית לערכן , אף כי לעתים אין להם ביטוי כלל בכתובים , דהיינו , בדוחות הכספיים . בעידן המודרני הנכסים הבלתי מוחשיים עשויים לתרום לשווי החברה לא פחות , ולעתים יותר , מנכסים מוחשיים . שוק ההון מציב תג מחיר לתרומת הנכסים הבלתי מוחשיים , והוא מגולם בשווי השוק של החברה . אין זה נדיר שחברו...  To the book