התאמת פרמיית הסיכון התפעולי

נניח שחברת "מטאליקה בע , "מ" יצרנית מוצרי מתכת לשימוש ביתי , היא חברה הממומנת בהון עצמי בלבד . נניח ששיעור התשואה חסר הסיכון הוא 5 . 6 % ופרמיית הסיכון של '' תיק יכולים להוות אומדן לפרמיית הסיכון שנדרשה באותה תקופה על ידי המשקיעים . משום כך הנתונים ההיסטוריים אינם משמשים בסיס לאומדן ראוי לפרמיית הסיכון של "תיק השוק" בתקופה זו , ולכן סביר שנימנע משימוש במודל CAPM-n באופן זה . דוגמאות דומות יש למכביר . למשל , ביפן ירדו מחירי המניות במשך שנים רבות ומדד הניקיי ירד מרמה של 40 , 000 נקודות בקירוב לרמה של , 14 , 000-כ וניסיון ליישם את מודל CAPM-n בתקופה זו יראה שפרמיית הסיכון של "תיק השוק" שלילית . גם בישראל היו תקופות ארוכות שבהן ירד מדד המניות הכללי , ואף בשיעורים חדים . יש לכך דוגמאות אין-ספור . למשל , חברת "אסם , " שהחלה את דרכה בייצור מוצרי מזון בסיסיים בתחום הפסטה וכדומה , הרחיבה את פעילותה ואת אחזקותיה במשך השנים לתחומים מגוונים . בין היתר היא רכשה את חלקה של "תנובה" בשותפות של שתי החברות ב"נגה-גלידות , " רכשה את הפעילות בתחום המזון לחיות מחמד של חברת "תמ '' י" וגם את מפעל החמוצים של ק...  To the book