|
|
על מנת שנוכל לאפיין את טיבם של נכסים בעלי סיכון שונה בעיני משקיעים , יש לדעת תחילה מהו יחסו של המשקיע לסיכון . במילים אחרות , מטרתו של כל משקיע הנה למקסם את תוחלת התשואה אליה הוא יכול להגיע , זאת בהתאם להעדפות הסיכון שלו , שכן באופן זה , הוא ממקסם גם את תועלתו . בהקשר זה , נבחן שלושה סוגים של משקיעים . ? משקיע שונא סיכון ( Risk Averse ) מוגדר כמשקיע אשר מעדיף לקבל את תוחלת ההגרלה על פני 4 השתתפות בה . משקיע שכזה מתאפיין בפונקצית תועלת קמורה , קרי פונקציה בה התועלת השולית מכסף הנה חיובית פוחתת ( בעלת נגזרת ראשונה חיובית , ונגזרת שנייה שלילית . ( משקיע שכזה יעדיף תמיד תוחלת תשואה גבוהה ושונות נמוכה . משקיע אדיש לסיכון ( Risk Neutral ) מוגדר כמשקיע אשר אדיש בין קבלת תוחלת ההגרלה לבין השתתפות בה . משקיע שכזה מתאפיין בפונקצית תועלת ליניארית , קרי פונקציה בה התועלת השולית מכסף הנה חיובית קבועה ( בעלת נגזרת ראשונה חיובית , ונגזרת שנייה אפס . ( משקיע שכזה יעדיף תמיד תוחלת תשואה גבוהה ( ללא קשר לשונות . ( משקיע אוהב סיכון ( Risk Seeking ) מוגדר כמשקיע אשר מעדיף להשתתף בהגרלה על פני קבלת תוחלתה ...
To the book |
|
|