|
|
ישנם פרויקטים ששיטת DCF-ה הסטנדרטית איננה כשירה כדי לטפל במורכבות המובנית שלהם . פרויקטים בהם מידע חדש צפוי להתקבל במהלך חייהם ולהשפיע על עתידם אינם יכולים להיות מוערכים בשיטת , DCF-ה מאחר והיא דורשת את הימצאותו של כל המידע הדרוש כאן ועכשיו . למזלנו , התפתחויות בשוויו של פרויקט והחלטות שמתקבלות במהלכו עונות במדויק על מאפייניהן של אופציות רכש ומכר , כך שניתן להיעזר בידע שנצבר בתחום זה ולהשתית אותו על פרויקטים מורכבים מהסוג שמנינו . זה כמובן לא אומר שעלינו לזנוח לגמרי את שיטת ; DCF-ה ראשית , שיטת DCF-ה עובדת נהדר עבור פרויקטים שהם " פרות מזומנים" במהותם , כלומר : כאשר בהם מחולל השווי העיקרי מצוי בתזרים המזומנים שיניבו ולא באופציה ריאלית שגלומה בהם . שנית , נקודת המוצא בניתוח אופציה ריאלית היא שווי נכס הבסיס , אותו אנו נעריך לרוב באמצעות שיטת . DCF-ה הבעיות ביישומה של טכניקת האופציות הריאליות אינן טמונות בבסיסה התיאורטי , אלא ביישומה בפרקטיקה . ראשית , ההתפתחות בשווים של נכס הבסיס , תוספת המימוש וגורמים אחרים לא תמיד תהיה ברורה מאליה – המציאות היא דינמית ולא ניתן לתפוס את כל איהוודאות שבה...
To the book |
|
|