|
|
כבר דנו בהרחבה בעובדה שהרווח התפעולי לאחר מס ( NOPLAT ) הוא תוצאה של השקעת החברה בקפיטל שלה . כעת , נרצה להגדיר מושג חדש בשם " רווח כלכלי עודף , " שהוא ההפרש בין הפירות שההשקעה הצליחה להניב בפועל ( NOPLAT ) לבין עלות ההשקעה של החברה בקפיטל ( רווח נורמטיבי : ( Economic Profit = NOPLAT - ( Capital 0 ש WACC ) או : Economic Profit = Capital 0 ש ( ROC - WACC ) הרציונל מאחורי הרווח הכלכלי העודף הוא די אינטואיטיבי : הקפיטל של החברה , שהוא למעשה נכסיה התפעוליים , ממומן על-ידי בעלי המניות והחוב של החברה . אם עלות גיוס ההון המשוקללת מגולמת על-ידי WACC והתשואה המושגת עליו מגולמת על-ידי , ROC-ה הכפלת ההפרש ביניהן בקפיטל של החברה היא הרווח הכלכלי העודף שהחברה מצליחה לייצר . לשם הבהירות נציג דוגמה מספרית . נאמר שהחברה גייסה ח"ש 100 , בעלות הון משוקללת של , 10 % וקנתה באמצעותם מכונת ייצור . אם המכונה תניב מדי שנה ROC בגובה , 10 % כלומר 10 שקלים בשנה , פירות ההשקעה יספיקו רק לכיסוי ההשקעה . רק כאשר התשואה על ההון גבוהה מעלות הגיוס שלו , ניתן לומר שהחברה מצליחה לייצר רווח כלכלי עודף . כיצד כל זה מתקשר ...
To the book |
|
|