|
|
בחלק הקודם הראינו כיצד להשתמש במכפילים לצורך קבלת החלטות השקעה , כאשר הרציונל הבסיסי היה שמכפיל נמוך מרמז לכאורה על השקעה כדאית ולהיפך – במקרה של מכפיל גבוה . כעת , נרצה להרחיב מעט את היריעה ולגלות כיצד ניתן להשתמש במכפילים לצורך קביעת שוויה הפנימי של החברה . באופן פשטני , ניתן לומר כי שוויה הפנימי של חברה נקבע באופן הבא : . 1 קבע את המכפיל המתאים לחברה , למשל המכפיל הממוצע בענף , . 2 כפול ברווח השנתי של החברה , . 3 התוצאה שתקבל היא שווי החברה . " אם זה נשמע טוב מכדי להיות אמיתי , זה כנראה לא אמיתי" ( מקור : לא ידוע ) מובן ששוויה הפנימי של החברה לא יכול להיקבע על-ידי גורמים תנודתיים , כגון : המכפיל הממוצע בענף או הרווח בשנה האחרונה . כדי לקבל תוצאה נכונה , נרצה לגלם במכפיל וברווח את עיקר התובנות שלנו בנוגע לפעילות החברה . המתודולוגיה תישאר זהה , אך המונחים יעודכנו קלות : . 1 קבע את המכפיל המייצג של החברה , . 2 כפול ברווח המייצג של החברה , . 3 התוצאה שתקבל היא שוויה הפנימי של החברה . ההבדלים בין שתי השיטות אינם סמנטיים בלבד ואנו נסביר את כוונתנו כעת . שלב ראשון : קביעת המכפיל המייצג עד ...
To the book |
|
|