|
|
כאמור , כל הפרמטרים המוזכרים בפרק זה צריכים לשקף את עתידה של החברה ולא את עברה . בשל כך , בבואנו לקבוע את משקולות ההון הנדרשות לשם חישוב עלות ההון , עלינו להחליט האם מבנה ההון הנוכחי של הפירמה ( במונחי שווי שוק ) מהווה תחזית מדויקת של מבנה ההון העתידי שלה . אם להנהלת החברה תכניות ברורות לשינוי מבנה ההון שיישומן אינו מוטל בספק עלינו לעשות שימוש במבנה זה , גם אם מבנה ההון הנוכחי שלה אינו משקף אותו . 6 . 4 . 1 מציאת שווי השוק של החוב הפיננסי חוב פיננסי יכול ללבוש צורות שונות , והנפוצות הן איגרות חוב וקווי אשראי . בעוד שנראה כי ההנחה השמרנית היא להגדיר את כל סוגי ההתחייבויות כחוב , הנחה זו עשויה להתגלות כלאשמרנית , כיוון שעלות ההון המשוקללת שתתקבל תהיה מוטה כלפי מטה . סיווג ההתחייבויות השונות צריך להיות עקבי עם כללי הסיווג שנסקרו במהלך פרק , 2 וכעת נרצה למצוא את שווי השוק , או לפחות אומדן לשווי השוק , של ההתחייבויות המסווגות כחוב פיננסי . תרשים הזרימה שילווה אותנו יהיה הבא ( זכרו , אנו רוצים להגיע קרוב ככל האפשר לשווי השוק של החוב של החברה אותה אנו מעריכים : ( במקרה ומדובר בהלוואות שאינן ס...
To the book |
|
|