|
|
כעת , נרצה לחזות את ההשקעות שהחברה צפויה לבצע כדי לתמוך בתחזית הרווח שחישבנו . כזכור לנו מפרק , 3 ניתן לסכם באופן כללי את הקשר שבין הרווח לאחר מס ותזרים המזומנים החופשי באופן הבא : רווח תפעולי לאחר מס EBIT after Taxes ( NOPLAT ) הוספת פחת Add Back Depreciation ) השקעות הוניות ( ( Capital Expenditures ) ) שינוי בהון חוזר ( ( Change in Working Capital ) תזרים מזומנים חופשי מפעילות FCFF – Free Cash Flow to Firm אסטרטגיית צמיחה של חברה , וההשקעות שהיא דורשת , היא אחד הגורמים המשפיעים ביותר על השווי הסופי שנקבל ולכן ראוי להקדיש לכך תשומת לב מיוחדת . למשל : צמיחה גבוהה בהכנסות לא צפויה להוסיף ערך אם היא יקרה לתחזוק , כמו במקרה של רוכשות סדרתיות , ורק תחזית השקעות שעקבית עם אסטרטגיית הצמיחה של החברה תנפיק שווי שמשקף זאת . כמו-כן , גם השלב שבו חברה נמצאת במחזור החיים שלה משחק תפקיד חשוב . למשל : חברות ותיקות נדרשות בעיקר להשקעות שמטרתן לשמור על הקיים Maintenance ) , ( Capex בעוד שחברות המצויות בתחילת דרכן צפויות להידרש בשנותיהן הראשונות להשקעות למטרת צמיחה . ( Growth Capex ) תחזית תזרים המזומנ...
To the book |
|
|