|
|
חברות עוברות תהפוכות רבות במהלך השנים . שינויים מאקרו-כלכליים , שיפורים טכנולוגיים ותנודות בצד הביקוש מהווים אתגר יומיומי לקברניטי החברה , שכן מתחרים יעילים יותר עלולים לנצל חולשות קיימות ולמנף אותן כדי לכבוש נתח שוק גדול יותר . מרבית ספרי הלימוד מגדירים את מחזור החיים הקלסי של חברה בצורה הבאה : כפי שניתן לראות , המודל הקלסי מניח כי במהלך השנים הראשונות לפעילותה , חברה חווה שיעור צמיחה מהיר בהכנסותיה – חדשנותה היא ברוב המקרים המחולל לכך , כאשר היתרון התחרותי שהיא מחזיקה בו מסייע לה בשמירה על שיעורי הצמיחה הפנומליים הללו לאורך זמן . בעולם השקעות הערך ( Value Investing ) הכינוי לאותו יתרון הוא חפיר , ( Moat ( על משקל התעלות שהיו מגנות על טירות בימי הביניים ; האתגר הגדול ביותר בתחום הערכות השווי הוא להעריך את גודלו של אותו חפיר , ולאחר מכן – לכמת אותו לתחזית תזרים מזומנים . כמה מילים על צמיחה ) או : ולפעמים החגיגה נגמרת ( התחרות המתמדת , שוק מוגבל בגודלו ומוצרים בעלי אורך חיים מוגבל , כל אלה גורמים לנו לומר כי : קשה לשמר צמיחה גבוהה לאורך זמן ; קשה מאוד אפילו . בעוד שביצועי החברה יכולים ל...
To the book |
|
|