|
|
כאמור , שווי הפעילות של החברה הוא ערכם הנוכחי של תזרימי המזומנים הנובעים ממנה . להבדיל מתזרים המזומנים מפעילות שוטפת , הנכלל בדוח התזרים שחברות מפרסמות , תזרים המזומנים מפעילות אינו כולל בתוכו מזומנים שהופקו מגורמים שאינם קשורים לפעילות החברה או מזומנים ששולמו עקב שימוש החברה בחוב . למעשה , תזרים המזומנים המחושב על-ידינו הוא תזרים המזומנים לאחר מס , שהייתה מצליחה החברה לייצר לבעלי המניות שלה , אילו הייתה כוללת בתוכו רק נכסים תפעוליים ואילולא הייתה משתמשת בחוב למימון פעילותה . כפי שסקרנו בתחילת הפרק , אנו מוסיפים NOPLAT-ל את הוצאות הפחת ומפחיתים את ההשקעות שביצעה החברה במהלך השנה , בין אם הן הוניות ובין אם הן השקעות מסוג אחר , דוגמת השקעה בהון חוזר תפעולי : רווח תפעולי לאחר מסים NOPLAT פחת והפחתות נכס מו Depreciation & R & D Amortization פ" ) השקעות הוניות ( ( CapEx , Capital Expenditures ) ) השקעה בהון חוזר תפעולי ( ( Changes in Working Capital ) תזרים מזומנים חופשי מפעילות FCFF – Free Cash Flow to Firm 21 ההשקעות שמבוצעות מגדילות את הקפיטל של החברה . כדי לחשב אותן , נרצה לבחון את השינ...
To the book |
|
|