|
|
הקפיטל של חברה , שהוא השווי המאזני של ההשקעות ההוניות שביצעה , מתבסס של שני מקורות מימון : הון עצמי והון זר ( חוב . ( אותן השקעות הן אלה שמייצרות את מכירות החברה , כמו גם את הוצאותיה התפעוליות ; כלומר : הן הגורם העומד מאחורי פעילות החברה . השורה התחתונה של הפעילות הזו היא הרווח התפעולי לאחר מס , השייך בהתאמה לשני סוגי בעלי ההון של החברה , אך דוח רווח והפסד איננו כולל סעיף בשם זה ; הרווח התפעולי לאחר מס הוא ערך שאנו מחשבים כדי למדוד את תוצאותיה של פעילות החברה נטו ממס , ואפשר גם לחשוב עליו כעל הרווח הנקי של החברה אלמלא הייתה ממונפת . כעת עלינו להחליט באיזה רווח תפעולי להשתמש על מנת לחשב את הרווח התפעולי לאחר מס . האם עלינו להשתמש ברווח התפעולי לפני פחת והפחתות ?( EBITDA ) התשובה שלילית , כיוון שהוצאות הפחת הן הוצאות תפעוליות המוכרות לצורכי מס ואף מייצגות את הפחת הכלכלי של נכסי החברה . אנו נקבע את נקודת המוצא שלנו בחישוב NOPLAT-ה כרווח התפעולי לפני הפחתות של רכוש בלתי מוחשי ; EBITA – הפחתות של נכסים בלתי מוחשיים אינן נעשות במזומן , הן אינן מייצגות ירידה בשוויו כלכלי של נכס , ובמרבית המקר...
To the book |
|
|