|
|
ככלל , אנו נניח כי הדרך הנכונה ביותר להעריך את שוויו של כל נכס , באשר הוא , היא לחזות את תזרים המזומנים העתיד לנבוע למחזיק באותו נכס , ולהוון אותו תוך שימוש בשיעור היוון מתאים , המגלם את הסיכון השיטתי הנובע מבעלות על אותו נכס . לעתים , קיים בלבול מסוים בין שני מושגים , רווח ותזרים ומזומנים . הבלבול נובע משתי סיבות עיקריות : . 1 הדוחות הכספיים שמתפרסמים מתארים את הרווחים שהושגו במהלך התקופה , בין אם התקבל תזרים מזומנים בגינם ובין אם לאו . . 2 קיימת התייחסות שונה לשני סוגי הוצאות : הוצאות תפעוליות והוצאות הוניות . הוצאות תפעוליות , המשמשות את פעילותה השוטפת , מופחתות במלואן מהכנסות החברה ומופיעות בדוח רווח והפסד , בעוד ההוצאות ההוניות ( או ליתר דיוק , השקעות ) נרשמות כנכס במאזן ומופחתות על פני זמן . 2 הדוגמה באדיבות עודד קרייזל , מנהל קרן ההשקעות Israel Value Funds כיצד , אפוא , ניתן לחשב את תזרים המזומנים שמייצרת פעילות החברה ? כל חברה ציבורית מפרסמת מדי רבעון דוח אודות תזרים המזומנים שנבע לה משלושה מקורות עיקריים : פעילות שוטפת , פעילות השקעה ופעילות מימון . מספרים אלו מדווחים מנקודת מ...
To the book |
|
|