|
|
בתחילת הפרק סקרנו את שתי הדרכים העיקריות לחישובו של הקפיטל , ההון המושקע בחברה . הבה נתעכב לרגע על השיטה העקיפה בה למדנו להשתמש : חוב פיננסי הון עצמי ) מזומנים ( סה"כ קפיטל האם עלינו לקחת את ערכו בספרים של ההון העצמי או את שווי השוק שלו ? עבור מרבית החברות , כפי שנלמד בהמשך , שווי השוק של ההון העצמי גבוה בהרבה מערכו בספרים . על אף שבמרבית המקרים , בהם ניתקל בדילמה הנוגעת לשימוש בשווי שוק או שווי בספרים , נבחר בשווי השוק , אין זו אחת מהפעמים הללו . מכיוון שברצוננו למצוא את גודלו של ההון המושקע הנוכחי , עלינו לסמוך על ספרי החברה שיספקו לנו את המספר הנכון לשם כך . הסיבה המרכזית בגינה נעדיף את השימוש בשווי בספרים של ההון העצמי היא זו : שווי השוק של ההון העצמי מגלם בתוכו את פוטנציאל הצמיחה של החברה , כאשר לפוטנציאל זה שני צדדים : האחד , צמיחה ברווחים . השני , צמיחה בגודל ההשקעות , שיהיה על החברה לבצע כדי לשמר את אותה צמיחה ברווחים . בבואנו לחשב את התשואה על הקפיטל , למשל , ברצוננו למדוד את החזר ההשקעה על השקעות שהחברה ביצעה בעבר , מבלי לקחת בחשבון את אלה שתידרש להן בעתיד . לכן , השימוש בשוו...
To the book |
|
|