|
|
התחלנו את הפרק בדיון אודות המונח סיכון ואופן המדידה שלו ; לאחר מכן , תוך שימוש בתיאוריית בחירת התיקים של , Markowitz עשינו הבחנה בין שני סוגים של סיכון , ספציפי ושיטתי , וסיכמנו כי הסיכון השיטתי הוא זה שמשפיע על תוחלת התשואה המצופה מנכס כלשהו . כעת , אנו נשלים את המלאכה ונבצע את הקישור הסופי בין ביטא ותוחלת התשואה הצפויה מנכס , אך לפני שנמשיך , ייתכן וזהו המקום להעיר הערה בנוגע למיקום של פרק 1 במסגרת תכנית העבודה הכללית של הספר . כזכור לנו , ההנחה הבסיסית ביותר שלנו בתחום 11 ניתן גם להגיע לביטוי זה בהוכחה מתמטית שאינה עושה שימוש ברגרסיה ליניארית . 12 חשוב להדגיש כי סיכון שיטתי נמוך אינו מעיד בהכרח על תנודתיות נמוכה . הסיבה לכך הינה הסיכון הספציפי של המניה , שאינו בא לידי ביטוי בעת חישוב הביטא . 13 רבים נוטים לחשוב כי גם זהב מהווה נכס בעל ביטא שלילית . על אף ההיגיון המסוים שבטענה זו , בדיקות שנעשו על פני פרקי זמן ארוכים הוכיחו כי אין כך הדבר והביטא הנמדדת קרובה מאוד לאפס ( לרוב מהצד החיובי של הסקאלה . ( המימון היא כי כל נכס שווה לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים הנובעים ממנו ; אנו ממשיכים ...
To the book |
|
|